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中国经济告别高增长或转入中速

发布时间:2021-02-01 16:56:56 阅读: 来源:棉毯厂家

中国经济:告别高增长或转入中速

尽管刚刚结束的中央经济工作会议定下“稳中求进”的工作总基调,“积极+稳健”的财政政策和货币政策搭配基调仍将在明年得到延续;但在“淡化速度,讲求质量”的总体经济政策定位之下,2013年中国财政和货币政策的内涵正在发生微妙调整。  12月15-16日,中央经济工作会议释放出不同于往年的一些重要信息:在财政政策方面,强调“各级政策厉行节约”,严格控制一般性支出,把钱用在刀刃之上,弦外之音便是2013年地方政府的花钱和投资冲动或将受到制约;货币政策上,最引人瞩目的则是“要适当扩大社会融资规模,保持贷款的适度增加,切实降低实体经济发展的融资成本”,这似乎又释放出货币适度宽松的信号。  2013年,中国财政和货币政策到底是紧还是松?  12月17日,社科院金融重点实验室主任、华泰证券首席经济学家刘煜辉接受本报记者采访时表示,货币的取向是宽的,比如适度扩大社会融资,降低融资成本,守住不发生系统性金融风险,就是说不会让资金链断裂发生,但又“高度重视财政金融领域存在的风险隐患”,所以清理债务风险或会采用柔性的措施。  “财政取向表述,我的评价是‘健康’,减税是积极的,厉行节约,严格支出,把钱花在刀刃上,处理产能过剩均指向地方政府应收敛。”刘煜辉称。  而在货币政策和财政政策微妙调整的背后,恰是中国经济发展目标正在做出新的抉择。此次中央经济工作会议上,一大亮点便是去掉了往年常出现的“较快”二字,代之以“要以提高经济增长质量和效益为中心”的表述。  “这表明对于经济增长而言,起码政治的压力减弱。” 刘煜辉说。  在国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌看来,从经济转型角度来说,中国经济首要面临“如何实现增长阶段的平稳转换”。他认为,中国正在告别高速增长阶段,转入中速增长时期。  M2增速或相应调低  12月初的一个内部论坛上,余斌指出,在GDP告别高速阶段以后,7%-8%的增长可能是正常状态,这种增长水平下,“让绝大多数行业和企业取得利润,中央地方财政可持续,财政金融风险能够有效防范,从而保持宏观经济的问题。”  这恰是财政和货币政策同样面临的挑战,即在中国经济进入中速增长时期,二者应当如何抉择?  12月17日,中金公司首席经济学家彭文生最新报告预计,2013年增长目标维持在7.5%的水平。“2014年起经济增长目标有可能进一步下调。”  此番中央经济工作会议释放的信息看,“稳货币、宽财政”的政策组合确立。  刘煜辉认为,货币取向实际将是“宽”的,比如适度扩大社会融资规模、降低融资成本,守住不发生系统  性金融风险,这意味着“不会让资金链断裂发生”。而颇具新意地提出“切实降低实体经济发展的融资成本”,这表明,2013年或存在降息的可能。只有政府经济活动收敛,融资成本才能实质降低。  尽管具体的增长指标尚未正式公布,但市场已开始对明年广义货币M2、新增贷款以及社会融资规模总量三大指标做了一些预测。接受采访的经济学家普遍认为,出于稳增长的需要,中央经济工作会议此番提出“要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加”。  中金公司预计广义货币M2目标增速明年将被设定为13-14%,略低于2012年14%的目标设定和截至今年11月的实际增速13.9%;同时,出于稳增长需要,预计明年的新增贷款将比今年8.3万亿元有明显增长,达到9万亿元左右。  然而,2012年以来,中国银行业普遍弥漫的惜贷情绪、资金外流以及影子银行体系的严重膨胀,注定货币当局仍面临相当大的压力,即同时存在“过紧”和“过松”的压力。  兴业银行首席经济学家鲁政委也认为,对于货币政策,在量上,明年社会融资总规模将比今年有所增加,以体现“适当扩大”的要求,社会融资总量明年可能要求增加到16-17万亿左右。  同时,在人民币汇率上,“保持人民币汇率基本稳定”的提法,意味着总体可能仍会延续现有状况。  地方政府债务将迎来柔性处理  12月初,原国家统计局总经济师姚景源在上述内部论坛上也指出,中国大量的投资依赖大量的信贷,大量信贷又依靠钞票发行,“十年时间,M2从15万亿到94万亿,增长6倍,但十年GDP折算下来增长1.5倍……显然这种状况不可持续。”  姚景源认为,过去支撑中国经济增长的一个动力是依赖投资,投资增长率,历史上最高曾经达到过61%,长期依赖投资拉动经济,除了造成天量信贷,也催生了产能过剩的问题。  此番中央经济工作会议强调“积极财政”,提出各级政府要厉行节约,严格控制一般性支出,把钱用在刀刃上。这意味着实际上的政府经济活动将得到抑制。  中金公司预计今年实际有效的财政赤字约1万亿元有望实现,明年更将接近1.3万亿元,增加部分相当于今年GDP的0.4%。初步估算,明年扩大的财政赤字规模将拉动GDP增速上升约0.2-0.4个百分点。  在彭文生看来,宽松财政政策对“稳增长”的作用主要通过基础设施投资增速加快的渠道,将拉动重工业的增速,带动企业逐步进入加库存的周期,对于稳增长的效率比较高。  对于金融风险,中央经济工作会议提出,要高度重视财政金融领域存在的风险隐患,坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。  “这实际上针对的是地方政府债务的风险,意味着未来可能将有新一轮的‘柔性’清理。同时,还将加强影子银行的监管。”刘煜辉告诉记者。

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